摘要：北京时间1月25日，Hindenburg Research 周三表示，它持有 Adani Group 的空头头寸，指责这家印度企业集团不当广泛使用在离岸避税天堂设立的实体，并对高债务水平表示担忧。该集团由福布斯全球第三大富豪高塔姆·阿达尼 (Gautam Adani) 领导，驳斥了这家美国卖空者的说法毫无根据，称其在大规模股票发行之前损害其声誉的时机...

北京时间1月25日，Hindenburg Research 周三表示，它持有 Adani Group 的空头头寸，指责这家印度企业集团不当广泛使用在离岸避税天堂设立的实体，并对高债务水平表示担忧。

该集团由福布斯全球第三大富豪高塔姆·阿达尼 (Gautam Adani) 领导，驳斥了这家美国卖空者的说法毫无根据，称其在大规模股票发行之前损害其声誉的时机已到。

该集团的旗舰公司 Adani Enterprises (ADEL.NS)将于 1 月 27 日启动该国最大的公开二级股票发行，旨在筹集至25 亿美元，用于资本支出和偿还部分债务。

以做空电动卡车制造商尼古拉公司(NKLA.O)和推特而闻名的兴登堡表示，它通过在美国交易的债券和非印度交易的衍生工具持有阿达尼公司的空头头寸。

其研究报告质疑阿达尼集团如何在毛里求斯和加勒比群岛等离岸避税天堂使用离岸实体。

它还表示，主要上市的阿达尼公司有“巨额债务”，这使整个集团处于“不稳定的财务基础”，并断言七家阿达尼上市公司的股票由于所谓的“基本面下跌了 85%”天价估值”。

Adani Group 的首席财务官 Jugeshinder Singh 在一份声明中表示，该公司对这份报告感到震惊，称其为“选择性错误信息与陈旧、毫无根据和不可信的指控的恶意组合”。

“该集团一直遵守所有法律，”该公司表示，但没有回应兴登堡提出的具体指控。

“该报告的发布时间显然背叛了破坏阿达尼集团声誉的厚颜无耻的恶意意图，其主要目的是破坏阿达尼企业即将进行的后续公开募股，”它补充说。

该报告恰逢主力投资者周三竞标阿达尼的二级股票出售。一位消息人士告诉路透社，阿布扎比投资局和摩根士丹利等投资者竞购了价值 900 亿卢比（11 亿美元）的股票，而所提供的股票价值为 600 亿卢比。

兴登堡说，这份研究报告是基于一项为期两年的调查，该调查涉及与包括阿达尼集团前高管在内的数十人交谈以及对文件的审查。

印度资本市场监管机构印度证券交易委员会没有立即回应置评请求。

阿达尼一再否认债务问题。辛格在 1 月 21 日告诉媒体，“没有人向我们提出债务问题。没有一个投资者提出过。”

Adani Ports And Special Economic Zone (APSE.NS)的股票下跌 6.3%，而 Adani Enterprises 收盘下跌 1.5%。

兴登堡的报告称，阿达尼七家主要上市公司中有五家的流动比率（衡量流动资产减去近期负债的指标）低于 1。卖空者表示，这表明“短期流动性风险增加”。

在截至 2022 年 3 月 31 日的财政年度，阿达尼集团的总债务增长了 40%，达到 2.2 万亿卢比。

Refinitiv 数据显示，阿达尼集团旗下七家主要阿达尼上市公司的债务超过股权，其中阿达尼绿色能源有限公司(ADNA.NS)的债务超过股权超过 2,000%。

惠誉集团旗下的 CreditSights 去年 9 月将该集团描述为“过度杠杆化”。尽管该报告后来更正了一些计算错误，但 CreditSights 表示仍对 Adani Group 的杠杆率感到担忧。

兴登堡还表示，对阿达尼集团上市公司的发起人或主要股东持有的高比例股权被质押贷款表示担忧。

“股权质押本质上是一种不稳定的借贷抵押品来源，”它在报告中表示。

去年，阿达尼集团以 105 亿美元的价格从瑞士的 Holcim (HOLN.S)手中收购了水泥公司 ACC (ACC.NS)和Ambuja Cements (ABUJ.NS)。几天后，它在一份非处置协议中将当时价值约 125 亿美元的两家公司的股份质押给银行，该协议禁止其在贷方同意偿还债务之前出售股份。

ACC 和 Ambuja 周三均下跌超过 7%。