摘要：2月21日消息，债券投资者开始减持美国债券，以应对政府可能违约的情况，他们认为这种情况极不可能发生，但可能会对全球金融市场造成巨大冲击。美国财政部上个月达到了 31.4 万亿美元的借贷上限。除非国会提高或暂停该上限，否则政府可能会开始违约支撑全球金融体系并被认为是最安全投资的债券。一些债券管理人已开始调整对美...

2月21日消息，债券投资者开始减持美国债券，以应对政府可能违约的情况，他们认为这种情况极不可能发生，但可能会对全球金融市场造成巨大冲击。

美国财政部上个月达到了 31.4 万亿美元的借贷上限。除非国会提高或暂停该上限，否则政府可能会开始违约支撑全球金融体系并被认为是最安全投资的债券。

一些债券管理人已开始调整对美国国债的短期敞口，以避免在政府可能用尽其支付账单的能力期间遭受损失。为潜在的违约做准备是棘手的，部分原因是不确定财政部将从 4 月份提交所得税的美国人那里收取多少收入。

高盛集团(GS.N)的资产管理部门正在尽量减少可能受政治僵局影响的美国国债敞口。

管理着超过 2 万亿美元资产的高盛资产管理公司 (GSAM) 公共投资首席投资官 Ashish Shah 表示：“你必须考虑自己拥有什么工具，什么期限。” “仅仅因为你拥有像国库券这样的工具并不意味着你坐在那里让它成熟——你可能想用它来交易。”

Shah 说，在借贷谈判可能扰乱市场的长期动荡时期，投资者需要积极管理自己的头寸。Shah 说，美联储的加息路径使情况进一步复杂化。

上个月，美国财政部长珍妮特耶伦表示，政府只能在不提高限额的情况下支付6月初的账单，但一些分析人士预测，政府将在第三或第四季度耗尽其现金和借贷能力。国会预算办公室警告说，这可能发生在 7 月至 9 月之间。

国库券收益率曲线表明投资者要求更高的回报以持有 8 月到期的债券，这表明它被认为比其他期限的债券风险更大。

8 月中旬国库券收益率与匹配到期隔夜指数掉期 (OIS) 利率（衡量未来政策利率的指标）之间的利差扩大反映了这样一种观点，即到期的国库券存在更高的错过支付风险，Jonathan Cohn 表示，瑞士信贷(CSGN.S)在纽约的利率交易策略。

“到 8 月中旬，最新的 6 个月期国库券发行到期时，（国库券曲线中的）一个扭结变得明显，”他说。

在过去十年中，围绕债务上限的僵局已基本得到解决，而没有造成重大金融动荡。但在美国众议院占微弱多数的共和党议员可能会拒绝与民主党总统拜登达成妥协，这反过来可能会扰乱市场。

债券投资者正在围绕他们所谓的 X 日期（即政府无法再支付款项）应对不确定性。实际违约被视为概率较低但影响可能很大的事件。它可能会给全球市场带来冲击波，并提高美国政府和企业的借贷成本。

“违约的可能性非常低，但我可以告诉我的客户避免使用六个月到期的国库券......这可能是我们处理这个问题的最具体方式，”Ed Al 说-哥伦比亚 Threadneedle 高级利率策略师 Hussainy。

他说，Al-Hussainy 也可能购买日元，因为美国违约可能会挑战美元的避险地位，并促使投资者寻求其他货币的保护。