摘要：怀俄明州杰克森霍尔 8 月 25 日 - 为了防止 25 万亿美元的美国国债市场在未来的危机中陷入瘫痪，就像在 COVID-19 大流行爆发时那样，可能意味着美联储要随时准备无限量债券周五发布的一项新分析表明，需要时购买。“由于美国国债交易市场的预期深度和流动性，即使在许多大型投资者同时清算其国债的危机期间，预计美国国债也...

怀俄明州杰克森霍尔 8 月 25 日 - 为了防止 25 万亿美元的美国国债市场在未来的危机中陷入瘫痪，就像在 COVID-19 大流行爆发时那样，可能意味着美联储要随时准备无限量债券周五发布的一项新分析表明，需要时购买。

“由于美国国债交易市场的预期深度和流动性，即使在许多大型投资者同时清算其国债的危机期间，预计美国国债也将在‘急需现金’的情况下提供出色的避险服务。”斯坦福大学商学院教授达雷尔·杜菲 (Darrell Duffie) 在怀俄明州杰克逊霍尔举行的堪萨斯城联储年度经济研讨会上发表的一篇论文中写道。

但这种情况在 2020 年 3 月并没有发生，很大程度上是因为交易商的资产负债表上没有足够的空间来应对因全球大流行的未知因素而恐慌的投资者大量出售的国债。

美国国债交易几乎陷入停滞，危及全球金融市场的运作，直到美联储介入购买数千亿美元的债券，帮助释放交易商资产负债表的空间。

杜菲在会上表示：“未来几年，交易商能力限制对国债市场弹性的影响可能会恶化，因为投资者在危机中可能希望清算的国债数量的增长速度远远快于交易商资产负债表的规模。”中央银行家。“通过透明的官方部门购买计划支持该市场的流动性，将进一步增强市场的弹性。”

杜菲写道，通过更广泛地使用中央清算以及改变监管机构评估银行资本水平的方式，未来国债市场流动性不足的可能性也可能会降低。

金融当局在2020年3月后暂时做出了这样的改变，但允许所谓的补充杠杆率豁免在一年后取消。

达菲写道，其他变化可能包括对市场功能进行技术性改变，以鼓励无需经销商中介的直接买卖。