摘要：美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，目前仍不清楚美国是否需要进一步加息，因为央行官员在过去加息对借贷成本和近期银行信贷收紧的影响的不确定性之间进行权衡事实证明通货膨胀难以控制。在一次美联储研究会议上，鲍威尔接受了一位美国央行高级职员的采访，在精心准备的讲话中，美联储主席重申，央行现在将“逐次会议”做出...

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周五表示，目前仍不清楚美国是否需要进一步加息，因为央行官员在过去加息对借贷成本和近期银行信贷收紧的影响的不确定性之间进行权衡事实证明通货膨胀难以控制。

在一次美联储研究会议上，鲍威尔接受了一位美国央行高级职员的采访，在精心准备的讲话中，美联储主席重申，央行现在将“逐次会议”做出决定，但也指出，在一年的激进利率政策之后增加，官员们“有能力查看数据和不断变化的前景以进行仔细评估。”

鲍威尔在华盛顿会议的小组会议上表示：“迄今为止，我们的紧缩政策的滞后效应以及近期银行业压力导致的信贷紧缩程度都存在不确定性。” “所以今天，我们的指导仅限于确定我们将监测的因素，因为我们评估额外的政策收紧可能适合将通胀率恢复到 2% 的程度。”

鲍威尔说：“做得太多或做得太少的风险正变得更加平衡，我们的政策进行了调整以反映这一点。” 在 6 月 13 日至 14 日的政策会议之前，“我们尚未就进一步收紧政策的适当程度做出任何决定。”

美国政策制定者对他们即将做出的政策决定仍持观望态度，并将在未来几周内收到重要的就业和通胀数据，这些数据可能会影响央行制定利率的联邦公开市场委员会内部的辩论。

鲍威尔表示，他认为迄今为止的数据“支持委员会的观点，即降低通胀需要一些时间。” 例如，他指出，劳动力市场吃紧等可能导致通胀居高不下的一些因素尚未缓解——尤其是在通胀更为持久的服务行业。

政策制定者在为下次会议提供明确指导方面还面临其他限制。无论数据如何，如果围绕美国联邦债务上限的紧张政治僵局仍未解决，美联储不太可能加息。如果结果真的是美国债务违约，央行甚至可能被迫采取紧急措施来减轻经济负担。

鲍威尔的评论总体上“与我们从 5 月会后新闻发布会上得出的结论一致，即虽然 (FOMC) 不确定是否有必要在某个时候进一步收紧政策，但委员会的基本情况是 6 月暂停， ” LHMeyer 高级经济学家凯文·伯吉特写道。

本周确实看到一些美联储政策制定者呼吁暂停进一步加息。但其他人推动了更多的增加，而副主席提名人菲利普杰斐逊在评论中走中间道路，理由是双方都有风险，没有明确的建议。

亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔博斯蒂克本周早些时候表示，虽然他“倾向于”在 6 月的会议上保持利率稳定，但即使是这个决定也不会对未来有太多影响。

“我会说这是暂停，但暂停可能是‘跳过’，也可能是暂停，”博斯蒂克说。“世界上有很多不确定性。我们只需要看看事情如何发展，了解什么是真实信号，什么是噪音，这将是一周又一周的事情。”

“令人沮丧的前后矛盾”

美联储本月早些时候批准的加息 25 个百分点是自 2022 年 3 月以来连续第十次，并将基准政策利率上调至 5.00%-5.25% 区间，这是大多数决策者的水平被认为是加息的可能停止点。

美联储在那次会议上的政策声明为暂停政策打开了大门，尽管鲍威尔在会后新闻发布会上表示“现在不可能充满信心地说......我们将不得不看到数据积累”才能做出决定进一步加息的大门是否已关闭。

从那时起，关于通胀、就业和银行业的数据几乎没有澄清情况，似乎没有什么变化很快。就业增长似乎正在降温，但依然强劲；通货膨胀似乎在下降，但仍然很高；总体需求、银行信贷和经济看起来正在放缓，但也比预期的要好。

SGH宏观顾问首席美国经济学家蒂姆·杜伊表示，结果与上次会议以来决策者提出的一些论点“令人沮丧的不一致”，鸽派官员保持可能需要进一步加息的可能性，鹰派人士指出收紧信贷的风险，一些人试图双管齐下。

蒂姆·杜伊说：“现在是捕鱼或割饵的时候了，”他要么同意经济需要时间来完全适应去年实施的激进加息——这是暂停加息的核心论点——要么“坚持鹰派立场等待通胀数据回滚”并在此之前继续加息。