摘要：受通胀影响的消费者支出下降是德国在第一季度陷入衰退的主要原因之一，尽管该地区的其他国家设法避免了这种情况。更重要的是，即使整个欧洲的通货膨胀开始缓和，但有迹象表明，以节俭着称的德国购物者还没有准备好通过花钱摆脱衰退——这意味着该地区最大的经济体将不得不到别处寻求增长。“德国人天生谨慎，”毕马威会计师...

受通胀影响的消费者支出下降是德国在第一季度陷入衰退的主要原因之一，尽管该地区的其他国家设法避免了这种情况。

更重要的是，即使整个欧洲的通货膨胀开始缓和，但有迹象表明，以节俭着称的德国购物者还没有准备好通过花钱摆脱衰退——这意味着该地区最大的经济体将不得不到别处寻求增长。

“德国人天生谨慎，”毕马威会计师事务所德国消费品主管斯蒂芬费奇说。“除非他们对未来感到安全，否则他们仍然不愿意花钱。”

今年前三个月，德国产出萎缩 0.3%，连续第二个季度出现负增长，尤其是受到家庭支出下降 1.2% 的拖累，与法国和意大利的温和增长形成鲜明对比。

它的经济 - 在周一的森蒂克斯 调查中被描述为“欧元区最大的问题儿童” - 正处于十字路口。接受路透社调查的经济学家对其第二季度的命运看法不一：观点从 GDP 下降 0.3% 到增长 0.5% 不等，预测中值为增长 0.2%。

与其他地方一样，家庭消费占德国 GDP 的一半左右，这将是结果的关键。

然而，德国消费者信心仍低于 2020 年春季的大流行低点，德国零售协会 (HDE) 的消费者晴雨表显示了类似的情况。

“预计未来几个月私人消费不会显着增长，”零售协会周一在 6 月份的晴雨表介绍中表示。

低迷的情绪背后有许多因素。

德国消费者受到高能源价格的打击尤其严重，他们更加依赖俄罗斯的天然气。然而，贝伦贝格首席经济学家霍尔格施米丁表示，政府的一揽子计划并不像其他国家那样慷慨。

ING 宏观全球主管卡斯滕·布热斯基进一步指出，柏林出台限制能源价格上涨的政策晚于法国和意大利出台的政策，预计今年私人消费将继续停滞不前。

尽管通货膨胀有所缓和，但德国消费者仍然非常谨慎，并且习惯了多年来因折扣零售商而获得的低价，仍然不愿在许多人认为过高的价格上消费。

“德国是零售大国，折扣起源于此，”毕马威会计师事务所的费奇说。“对最佳价值的普遍追求是一个非常德国的特征。”

现在，另一个因素开始显现出来：欧洲央行自 2022 年 7 月以来加息 375 个基点，这使得借贷成本更高，储蓄更有利可图。

德国商业银行高级经济学家约尔格克雷默计算，从第一次加息到经济受到冲击平均要间隔五个季度，这表明今年下半年经济将进一步收缩。

“德国消费者有理由害怕，所有经济不确定性的结果通常是预防性储蓄的增加，”柏林洪堡大学经济学教授迈克尔布尔达说。

德国政府仍然希望今年经济能够好转。

对于 ING 的 Brzeski 来说，决定性因素将是德国的出口表现——这是一种长期存在的优势，但经常会出现剧烈波动。

尽管周一的最新贸易数据显示，在向重新开放的中国交付货物的提振下，德国 4 月份出口意外增长 1.2%，但这远未弥补上月 6% 的大幅下滑。