摘要：尽管全球石油供应过剩，中国仍在不断增加新的石化产能，因为中国炼油厂不再采用运输燃料，而是实现多元化，由于经济增长疲软削弱了需求，到 2024 年全球利润率可能会受到压低。对于塑料包装、聚酯服装和汽车零部件等化学品生产商来说，这是一个不祥之兆，炼油厂加工石脑油以生产乙烯的利润率上周自十月份以来首次出现负值。...

尽管全球石油供应过剩，中国仍在不断增加新的石化产能，因为中国炼油厂不再采用运输燃料，而是实现多元化，由于经济增长疲软削弱了需求，到 2024 年全球利润率可能会受到压低。

对于塑料包装、聚酯服装和汽车零部件等化学品生产商来说，这是一个不祥之兆，炼油厂加工石脑油以生产乙烯的利润率上周自十月份以来首次出现负值。

利润紧缩的原因是中国炼油厂提高了乙烯等烯烃的产量，以抵消电动汽车普及加速带来的汽油和柴油销售预期下降。他们的产能扩张超过了化学品需求的增长。

研究公司伍德麦肯兹 (WoodMac) 估计，全球乙烯和丙烯需求预计将从 2023 年激增 29%，到 2030 年达到 4.268 亿吨，而产能预计将从 2023 年增长 25%，到 2030 年达到 4.859 亿吨。

据国际能源署称，中国的新增产能预计将占这一增长的一半以上。

伍德麦克预计，2023年中国产量增长将导致当地乙烯过剩424万吨，丙烯供应过剩甚至更大，达到869万吨。

能源方面分析师在一份报告中表示：“过剩的烯烃将被排入水中，以大幅折扣在亚洲其他地方或更远的欧洲和美国进行清除。”

“这给亚洲其他地区和欧洲的利用率带来了更大的风险，这些地区对利润率压缩更为敏感。”

市场份额争夺战

国有巨头中石油（601857.SS）旗下广东石化和私营江苏盛虹石化新投产的炼油厂，增加了近年来投产的大型炼油企业浙江石化集团和恒力石化（600346.SS）石化产品供应的激增。

一位不愿透露姓名的中国炼油消息人士表示，尽管利润率面临压力，但中国生产商可能会继续维持工厂运营，以保护市场份额，并防止因关闭工厂而造成更大损失。

生产商已经感受到了相互争夺市场份额的痛苦。

亚洲最大的炼油商中国国有企业中国石化（600028.SS）在第一季度报告中警告称，其化学品业务面临新供应竞争和需求复苏不温不火的压力。

独立炼油商恒力石化4月份表示，由于“运营成本高和行业需求低”，该公司第一季度净利润下滑近76%。

熔盛石化（002493.SZ）和恒逸石化（000703.SZ）一季度均出现净亏损。

作为全球最大的石化产品生产国和消费国，中国一直无法吸收额外的产量，因为其国内市场一直难以从三年来严格的COVID-19限制和全球出口需求疲软中恢复过来。

道达尔能源全球石化贸易主管加内什·戈帕拉克里希南上个月对路透社表示，自疫情大流行以来，中国的消费模式优先考虑社交而非商品支出。

咨询公司伍德麦克聚酯全球主管Salmon Lee表示，虽然中国廉价服装和日常必需品等某些行业的需求强劲，但汽车等其他行业的复苏尚未符合预期。

在谈到石化产品库存较高时，李表示：“去库存过程可能需要时间。”