摘要：7月28日 -尽管对估值上升和通胀反弹潜力的担忧持续存在，但美国经济的韧性和对美联储货币政策紧缩周期接近峰值的预期，正在鼓舞股票投资者。标准普尔 500 指数继上周上涨约 1% 后，今年上涨近 19%。自6月1日以来已上涨近10个百分点，在此期间美国政府避免了债务上限违约，消费者价格降温，而增长保持弹性。推动股市走高的一...

7月28日 -尽管对估值上升和通胀反弹潜力的担忧持续存在，但美国经济的韧性和对美联储货币政策紧缩周期接近峰值的预期，正在鼓舞股票投资者。

标准普尔 500 指数继上周上涨约 1% 后，今年上涨近 19%。自6月1日以来已上涨近10个百分点，在此期间美国政府避免了债务上限违约，消费者价格降温，而增长保持弹性。

推动股市走高的一个关键因素是，人们认为经济正在走向所谓的金发姑娘情景，即消费者价格下降和强劲增长，许多人认为这是股市健康的背景。

过去一周，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示，央行工作人员不再预测美国会出现经济衰退，而且通胀有望在不出现大量失业的情况下回到2%的目标，这一观点进一步得到支持。

在央行 7 月 26 日的会议上，政策制定者将利率再上调 25 个基点至 2007 年以来的最高水平，并为 9 月份再次加息做好了准备。

美丽华资本高级投资组合经理鲍勃·卡尔曼 (Bob Kalman) 表示：“市场已经完全接受了它想要的说法，即金发姑娘。在我们看到一些令他们害怕的数据之前，很难看出这种情况会发生什么变化。”

与此同时，投资者认为美联储不太可能实施去年震撼市场的更多货币政策紧缩措施。根据芝商所联邦观察工具，周五期货市场定价的利率在年底前不会升至当前水平以上的可能性接近 73%，高于一个月前的 24%。

下周美国将公布 7 月份就业数据，届时将迎来对经济的考验。尽管相对强劲的就业数据一直是今年股市上涨的推动力，但经济增长速度过快的迹象可能会引发人们对美联储需要加息超过预期的担忧。

首席经济学家托斯顿·斯洛克（Torsten Slok）写道：“为了让市场继续走高，软着陆必须是软着陆，而不是重新加速，因为如果住房和消费者支出从现在开始加速，美联储将不得不大幅加息。”阿波罗全球管理公司。

美丽华资本的卡尔曼认为，美联储可能需要将利率提高到目前 5.50% 的门槛以上，并将利率维持在比预期更长的时间，他担心这一结果可能会抑制经济并损害风险资产。

他表示：“我们有 50 比 50 的机会获得金发姑娘，否则我们将遭遇更严重的衰退。”

许多人还在评估科技股上涨的持久性，科技股上涨的部分原因是对人工智能发展的兴奋。以科技股为主的纳斯达克 100 指数今年迄今上涨了近 44%，而标准普尔 500 信息技术板块则上涨了近 46%。

本周早些时候，元平台 (META.O)的乐观预测和字母表(GOOGL.O)的业绩，为那些相信大型股的高估值是合理的人提供了支持。一些规模较小的公司也取得了进展，流媒体设备制造商罗库公司(ROKU.O)的股价，在周五发布了乐观的季度收入预测后飙升。

尽管如此，一些投资者一直在科技股之外寻找进一步上涨的机会，对估值上升持谨慎态度。标准普尔 500 指数科技板块的预期市盈率目前为 28.2 倍，而年初的市盈率为 19.6 倍。

NJF投资集团的高级投资组合经理伯恩斯·麦金尼 (Burns McKinney)，持有苹果和微软的股票，但由于预计大型股将开始动摇，因此一直在增加医疗保健、金融和能源领域的派息头寸。

他表示，对于大型股票来说，“风险回报不如一个季度前”。

其他人则认为股市涨势将暂停。施瓦布金融研究中心交易和衍生品董事总经理兰迪·弗雷德里克表示，随着投资者从近期涨幅中获利了结，标普 500 指数在未来一两个月内下跌 5% 或更多，他不会感到惊讶。

但他也认为，股市在去年陷入熊市后正处于复苏的“早期阶段”。

“人们总是担心过于乐观，但从长远来看，这里的某种整合表明市场正在走出积极的方向，”他说。