摘要：东京，4 月 11 日（路透社）——日本新任央行行长上田一夫表示，他并不急于放弃其前任的激进货币刺激措施，但工资压力可能迫使他比他希望的更快地调整政策.上田一夫本周开始在该行担任新职务，市场普遍预计他将带领日本摆脱前任行长黑田东彦近年来引入的极端宽松的货币环境——唯一的问题是他何时会这样做。虽然黑田东彦时代...

东京，4 月 11 日（路透社）——日本新任央行行长上田一夫表示，他并不急于放弃其前任的激进货币刺激措施，但工资压力可能迫使他比他希望的更快地调整政策.

上田一夫本周开始在该行担任新职务，市场普遍预计他将带领日本摆脱前任行长黑田东彦近年来引入的极端宽松的货币环境——唯一的问题是他何时会这样做。

虽然黑田东彦时代的极低利率和复杂的政策框架深受金融部门和广大公众的欢迎，但上田一直在公开场合对他的指引持谨慎态度，称当前的环境目前仍然合适。

然而，普遍预期日本央行将于本月上调价格预测，这可能表明通货膨胀率将在未来几年内保持在 2% 左右。

分析师表示，这可能会重新点燃市场对收益率曲线控制 (YCC) 变化的预期，该政策将 10 年期债券收益率限制在零附近，并因扭曲市场和损害银行利润率而受到批评。

三菱UFJ摩根士丹利证券的高级市场经济学家娜奥米·穆古鲁马表示，上田一夫周一警告称政策正常化存在为时已晚的危险，这也表明近期调整 YCC 并非不可能。

“日本央行可能会在本月上调其价格预测。这样做，它可能会为未来的政策提供新的指引，并在夏季或秋季前后调整 YCC，”她说。

管理期望

在 2 月份的议会确认听证会和周一的就职新闻发布会上，上田誓言要维持黑田东彦的大规模刺激计划，包括 YCC，这削弱了市场对立即政策转变的押注。

二十年前作为日本央行董事会成员与日本严重的通货紧缩作斗争后，上田强调需要等到工资增长的萌芽迹象持续，并帮助通胀稳定地达到央行 2% 的目标。

但分析师表示，今年主要企业承诺大幅加薪以及私人消费反弹增加了通胀继续居高不下的可能性，这对日本央行关于持续实现 2% 通胀率仍遥遥无期的观点产生了怀疑。

如果日本央行将于 4 月 27 日至 28 日首次会议上发布的最新季度预测显示未来三年通胀率徘徊在 2% 左右，上田可能需要找到一个新的理由来保持超宽松政策。

日本央行曾表示，它更多地关注国内需求驱动的趋势通胀，并在这样做时密切关注核心消费者通胀——该指数去除了不稳定的新鲜食品和能源的影响。

在稳健的经济增长将促使企业提高工资和通胀的假设下，日本央行目前预计核心通胀率在 4 月份开始的财政年度将达到 1.8%，然后在次年放缓至 1.6%。

分析师表示，随着越来越多的公司提高价格和员工薪酬，日本央行可能会上调预测，并预计到 2025 财年通胀率将保持在 2% 左右。

即使日本央行在 4 月份决定按兵不动，但在年中左右发布更全面的工资数据（涵盖较小的公司）可能会让政策制定者有理由考虑调整 YCC。

“工资正在上涨，国内需求坚挺。很难找到任何理由来降低日本央行预测未来几年工资通胀周期开始的乐观情景，”日本央行前首席经济学家龟田诚作表示，他曾起草过央行政策。增长和通胀预测。

“日本央行最早可能会在 6 月看到调整 YCC 的空间，”他说。“上田一夫并未排除修改 YCC 的可能性。他只是说他迈出的任何第一步都不会是退出的一大步。”