摘要：几个月前，大多数投资者担心股票敞口过多。现在很多人担心他们可能没有足够的钱。标准普尔 500 指数(.SPX)今年迄今上涨 15% ，将一度心存疑虑的投资者拉回市场。许多在 2022 年的痛苦下跌期间减持股票的人正在换档。全美主动投资经理人协会的风险敞口指数上周触及 2021 年底以来的最高水平，而美国银行本月调查的全球基金经...

几个月前，大多数投资者担心股票敞口过多。现在很多人担心他们可能没有足够的钱。

标准普尔 500 指数(.SPX)今年迄今上涨 15% ，将一度心存疑虑的投资者拉回市场。许多在 2022 年的痛苦下跌期间减持股票的人正在换档。

全美主动投资经理人协会的风险敞口指数上周触及 2021 年底以来的最高水平，而美国银行本月调查的全球基金经理的现金水平则降至 2022 年 1 月以来的最低点。

德意志银行数据显示，本月早些时候，全权委托投资者（包括基金经理和个人投资者）的仓位自 2 月以来首次高于中性。

与此同时，期权投资者正在以多年未见的水平买入看涨期权——押注股票上涨。Trade Alert 数据显示，周四标普 500 指数成份股的看涨期权交易量达到创纪录的 180 万份，帮助将看涨期权的一个月移动平均线推高至至少四年来的最高水平。

“如果你一直在与这个市场作斗争，你很可能会筋疲力尽，”一直在增加整体股票配置的约翰汉考克资产管理公司联席首席投资策略师艾米丽罗兰说。

尽管美联储积极收紧货币政策，但美国经济迄今避免了衰退，以及人工智能进步的热议不断加剧，这些因素推动了最新的涨势。

一些华尔街银行正在修改对股市能走多高的预测。最新消息是高盛，其策略师将标准普尔 500 指数的年底目标从 4,000 点上调至 4,500 点，理由是预计未来 12 个月经济可能避免下滑。该指数周五收于 4,409.59 点，较 10 月低点上涨 23%。

嗨山研究投资策略师威利·德尔维奇表示，只要情绪不会变得过于极端，情绪改善就有望支撑股市。

“从悲观转向乐观实际上是牛市的命脉，”他说。“当你达到过高的水平时，你会遇到麻烦，但是......我们不在那里。”

德尔维奇研究的一项情绪指标，即美国个人投资者协会的调查显示，最近一周看涨情绪超过看跌情绪，幅度为 2021 年 11 月以来的最大幅度。

德尔维奇表示，股市的持续走强将与之前悲观情绪开始消退而乐观情绪加速的时期一致。

历史还表明，股票在从低点上涨 20% 后往往会继续上涨。LPL金融数据显示，标准普尔 500 指数在突破 20% 门槛后的 12 个月内涨幅中值为 18%。

不过，一些人担心库存已经过热。

期权分析服务公司斑点伽玛的创始人布伦特·科丘巴 (Brent Kochuba) 表示，虽然极端水平的看涨期权购买可以支撑市场，但在短期内也需要谨慎。

“趋势可能更高……但在很短的时间内，我们已经克服了困难，”他说。

西北互助财富管理公司股票高级投资组合经理马特·斯塔基认为，正如 AAII 调查所证明的那样，市场情绪飙升过快。他认为美联储的加息可能会在今年晚些时候或 2024 年初带来温和的衰退。美联储本周早些时候维持利率不变，但表示今年可能需要进一步加息。

“你开始看到相当多的证据表明投资者正在追逐这次反弹，”他说。“我们开始采取一些措施。”

然而，其他人认为涨势还有继续上涨的空间。一个令人鼓舞的信号是，除了微软(MSFT.O)和英伟达(NVDA.O)等少数大盘股在今年领涨外，更多标普 500 指数成份股正在走高。

例如，小型股和工业股 - 长期落后者 - 本月迄今表现优于大盘，而标准普尔 500 指数成份股中交易价格高于 200 日移动平均线的股票数量本周升至两个月高点。

马奥尼资产管理首席执行官肯·马奥尼，在最近几个交易日增持了 微软和英伟达的股票。他表示，大量看涨买入、害怕错过机会以及看跌投资者逆转押注可能会继续推高市场。

“市场过热，每个人和他们的祖母都可以看到它，但我们可能需要一些时间才能看到热潮，”他说。