摘要：北京时间1月14日，一些美国投资者将目光投向海外，以期在未来几个月内获得更好的股票回报，押注欧洲和其他国际股票在美国长期占据主导地位后的估值更具吸引力。在经历了艰难的 2022 年之后，美国股市在年初开始反弹，但仍落后于国际股市。欧洲斯托克 600 指数(.STOXX)自第三季度末以来上涨了约 17%，而美国基准标准普尔 500...

北京时间1月14日，一些美国投资者将目光投向海外，以期在未来几个月内获得更好的股票回报，押注欧洲和其他国际股票在美国长期占据主导地位后的估值更具吸引力。

在经历了艰难的 2022 年之后，美国股市在年初开始反弹，但仍落后于国际股市。欧洲斯托克 600 指数(.STOXX)自第三季度末以来上涨了约 17%，而美国基准标准普尔 500 指数上涨了 11%。摩根士丹利资本国际指数除美国外的全球股票指数在此期间上涨了 20% 以上。

投资者表示，欧洲股市受益，因为到目前为止温和的冬季帮助该地区避免了令人担忧的能源危机。大宗商品价格缓和、中国经济重新开放和美元走软也有所帮助；一些人预计这种力量会持续下去。

Federated Hermes 国际股票部负责人 Martin Schulz 表示：“相对而言，我们现在有更多资金追逐美国以外更好的机会，而过去几年情况并非如此。”

Federated Hermes 本周表示，它正在从对股票的“适度看跌”观点转变为“适度乐观”的观点，完全是通过增加国际市场。

长期以来，美国股市一直主导着国际股市。标准普尔 500 指数从 2009 年 3 月至去年金融危机期间的低点上涨了 460% 以上，而同期欧洲 STOXX 指数上涨了 170%。

那个时期基本上与最低利率重合，这一背景有利于美国股指，科技股的权重远高于欧洲的股票指数。科技板块占标准普尔 500 指数的 26%。该板块在 STOXX 600 指数中仅占 7% 左右，后者更倾向于金融和工业股。

但随着全球央行提高利率以对抗通货膨胀，去年的竞争环境显着趋于平缓。较高的利率往往会给科技股和其他高增长股票的估值带来特别大的压力，同时可能使银行和其他在欧洲权重较大的价值股受益。

纽约 Invesco Investment Solutions 高级投资组合经理 Alessio de Longis 表示：“帮助美国股市上涨的长期因素之一是非常规货币政策，这些政策已经结束。”

de Longis 说，该公司上个月增加了对国际股票的更多投资，因为它增加了整体股票敞口。

DoubleLine Capital 和美国银行全球研究部的投资者 Jeffrey Gundlach 最近吹捧国际股票，预计全球股票将在 2023 年“碾压”美国同行。

根据 Refinitiv Datastream 的数据，即使近期表现强劲，欧洲的 STOXX 仍以大幅折价交易，远期市盈率为 12 倍，而标准普尔 500 指数的市盈率约为 17 倍。这一估值差距接近有史以来最大，是历史平均水平的两倍多。

Northwestern Mutual Wealth Management Company 首席投资官 Brent Schutte 表示：“从估值的角度来看，你可以遵循的每一个指标都表明，国际股票相对于美国股票历史上便宜。”

国际股市的另一个提振来自近期美元的疲软，自第三季度末以来美元大幅上涨后下跌了约 9%。当美国投资者将外国利润转换回本国货币时，美元走软对他们有利，一些投资者认为，如果美联储越来越接近暂停加息，美元可能会继续下滑。

一些投资者认为，美国股市将很快恢复对其他地区相关股票的主导地位。DataTrek Research 的联合创始人尼古拉斯·科拉斯 (Nicholas Colas) 表示，自 2012 年以来，美国股市的表现往往优于世界其他地区的股市，在典型的 50 天窗口中平均差距为 1.7 个百分点。

“尽管我们可以看到估值较低的非美国股票市场的优点，但它们最近的出色表现表明投资者在追逐最近的涨势时应该保持谨慎，”科拉斯在本周的一份报告中表示。

投资者表示，普遍预期的全球经济衰退可能是促使投资者重返美国股市的一个因素，许多人将美国股市视为经济不确定时期的相对避风港。

Edward Jones 高级投资策略师 Mona Mahajan 表示，购买国际股票可能是对国内机会的“补充”。

Mahajan 说：“美国市场还没有反弹那么多，所以我认为美国仍有追赶的基本面机会。”