摘要：北京时间1月26日，由于消费者增加商品支出，美国经济在第四季度可能保持强劲增长步伐，但随着利率上升侵蚀需求，到年底增长势头似乎已大幅放缓。美国商务部周四公布的第四季度国内生产总值预报可能标志着在美联储自 1980 年代以来最快的货币政策紧缩周期的滞后效应开始之前的最后一个季度的稳健增长。大多数经济学家预计到下...

北京时间1月26日，由于消费者增加商品支出，美国经济在第四季度可能保持强劲增长步伐，但随着利率上升侵蚀需求，到年底增长势头似乎已大幅放缓。

美国商务部周四公布的第四季度国内生产总值预报可能标志着在美联储自 1980 年代以来最快的货币政策紧缩周期的滞后效应开始之前的最后一个季度的稳健增长。大多数经济学家预计到下半年经济衰退这一年，尽管与之前的经济低迷相比温和。

过去两个月零售销售大幅下滑，制造业似乎也加入了房地产市场的衰退行列。尽管劳动力市场依然强劲，但商业信心继续恶化，最终可能会影响招聘。

北卡罗来纳州夏洛特 Wells Fargo Securities 的高级经济学家 Sam Bullard 表示：“这看起来可能是我们一段时间内看到的最后一个真正积极、强劲的季度数据。” “市场和大多数人都会仔细研究这个数字。最近的数据表明经济势头正在继续放缓。”

根据路透社对经济学家的调查，在第三季度以 3.2% 的速度加速增长后，上个季度 GDP 年化增长率可能增长 2.6%。估计范围从 1.1% 到 3.7% 不等。

强劲的下半年增长将消除今年前六个月 1.1% 的收缩。

全年的增长率预计将在 2.1% 左右，低于 2021 年的 5.9%。美联储去年将政策利率从接近零的水平上调了 425 个基点至 4.25%-4.50% 的区间，是历史上最高的自 2007 年底以来。

占美国经济活动三分之二以上的消费者支出预计将以高于第三季度 2.3% 的速度增长。这主要反映了本季度初商品支出的激增。

劳动力市场的弹性以及 COVID-19 大流行期间积累的超额储蓄支撑了支出。但对主要以信贷方式购买的经久耐用制成品的需求已经减弱，一些家庭，尤其是低收入家庭，已经耗尽了积蓄。

企业在设备、知识产权和非住宅结构方面的支出也可能提振经济增长。但随着商品需求下滑，企业支出在第四季度结束时也失去了一些光彩。

尽管有明显迹象表明到 2023 年的交接乏力，但一些经济学家对经济将避免彻底衰退持谨慎乐观态度，而是会经历滚动式低迷，各行业依次下滑，而不是一下子下滑。

滚动衰退

他们认为，由于技术进步和美国中央银行的透明度，货币政策现在的滞后时间比以前短，他们表示这导致金融市场和实体经济预期加息。

“我们将继续拥有积极的 GDP 数据，”洛杉矶洛约拉马利蒙特大学的金融和经济学教授 Sung Won Sohn 说。“原因是各行业正在轮流下跌，而不是同时下跌。滚动式衰退始于房地产，现在我们正在看到与消费相关的下一阶段。”

事实上，随着商品需求下滑，工厂生产已连续两个月大幅下滑。科技行业的裁员也被视为企业资本支出削减的信号。

尽管住宅投资可能连续第七个季度下滑，这将是自房地产泡沫破灭引发大衰退以来持续时间最长的一次，但有迹象表明房地产市场可能正在企稳。随着美联储放慢加息步伐，抵押贷款利率一直呈下降趋势。

上个季度库存积累增加了 GDP，但随着需求放缓，企业可能会专注于减少仓库库存，而不是下新订单，这将削弱未来几个季度的增长。

贸易在第三季度占 GDP 增长的大部分，被认为对 GDP 增长的贡献很小或有所减少。预计政府支出将强劲增长。

尽管迄今为止劳动力市场表现出显着的弹性，但经济学家认为，不断恶化的商业环境将迫使企业放慢招聘速度并裁员。

科技行业以外的公司以及住房和金融等利率敏感行业在大流行期间努力寻找劳动力后正在囤积员工。

根据路透社对经济学家的调查，劳工部周四发布的另一份报告可能显示，截至 1 月 21 日当周，初请失业金人数经季节性因素调整后从前一周的 190,000 升至 205,000。

康涅狄格州斯坦福德 NatWest Markets 首席经济学家凯文康明斯表示，“我们预计首次申请失业救济人数在近期下降后最终将开始回升，这与就业人数最终下降和失业率上升相一致。” “反过来，我们预计支出将放缓，因为面对不断恶化的劳动力市场，消费者将不太愿意减少储蓄。”