摘要：根据35家券商披露的2022年业绩预告，其中18家券商净利润下滑超过50%，占比超过一半；4家公司亏损，其中3家扭亏为盈；这三个家庭都很幸福。近日，券商2022年业绩预告密集披露。2022年，券商盈利表现不佳，业绩普遍下滑。根据35家券商披露的2022年业绩预告，其中18家券商净利润下滑超过50%，占比超过一半；4家公司亏损，其中3...
根据35家券商披露的2022年业绩预告，其中18家券商净利润下滑超过50%，占比超过一半；4家公司亏损，其中3家扭亏为盈；这三个家庭都很幸福。
近日，券商2022年业绩预告密集披露。2022年，券商盈利表现不佳，业绩普遍下滑。根据35家券商披露的2022年业绩预告，其中18家券商净利润下滑超过50%，占比超过一半；4家公司亏损，其中3家扭亏为盈；这三个家庭都很幸福。
2022年，国内外经济形势复杂多变，券商经营环境反复受到疫情影响。多家券商在公告中表示，投资业务和投行业务的盈利表现不及预期。不过，尽管业绩不佳，但机构仍看好行业未来的表现，普遍认为证券行业的业绩将很快得到修复。
市场持平，依赖天气的券商业绩也将受到冲击。分析人士认为，券商应找准定位，展现专业水准，围绕资本市场的功能进行转型，尤其是业务和产品的创新，以及专业人才的储备，这些都需要加大投入。
业绩普遍下滑
截至目前，已有35家券商以业绩预告、2022年未经审计未合并财务报表（母公司口径、未经审计）、招股书等形式披露了2022年业绩。
整体表现不理想。根据已披露的35家券商数据，2022年有27家券商净利润减少，其中18家券商净利减少超过50%，占比超过一半。同时，只有9家证券公司，包括中信证券（21.430，-0.66，-2.99%）、国元证券（7.100，-0.20，-2.74%）、资本证券（18.610，-0.57，-2.97%）、东海证券、中金财富、安信证券、五矿证券、东莞证券。预计2022年净利润同比降幅将低于50%（含50%）。
太平洋证券（2.780，-0.03，-1.07%）、天风证券（3.100，0.01，0.32%）和江海证券（由盈转亏）等四家券商亏损。天风证券预计，2022年归属于母公司所有者的净利润为12.71亿元，而太平洋证券预计在2022年实现归属于上市公司股东的净利润-5.3亿元至-3.7亿元，江海证券预计2022年实现净利润-7.98亿元。
中山证券继续亏损。资产负债表和损益表（未经审计）显示，该公司2022年实现净利润-1.5亿元，在2021净利润-1.26亿元的基础上，亏损进一步扩大。
三家证券公司预喜，分别是方正证券（7.000，-0.09，-1.27%）、粤开证券和网通证券。方正证券预计，2022年，归属于上市公司股东的净利润将达到19.134亿元至20.95亿元，同比增长5%至15%。粤开证券预计净利润同比增长78.08%；预计网通证券将扭亏为盈。
上海小鱼资产总经理左建明在接受《国际金融报》记者采访时表示，2022年债券业务业绩整体下滑主要是由于两项业务表现不佳。第一，自营业务。根据2022年第三季度的统计，该行业的平均下降率超过50%；二是基金销售业务。2022年，股票型基金的新增发行规模将减少57%，“大”混合型基金的新发行规模将下降84%。
多种原因
2022年，国内外经济形势复杂多变，证券公司经营环境反复受到疫情影响，股票和债券市场都有不同程度的调整。
对于2022年营收较同期大幅下降，多家券商在公告中表示，投资业务和投行业务的盈利表现低于预期，证券投资业务的投资收益和公允价值变动损益同比大幅下降。
对于提前亏损的原因，天风证券表示，由于自营收入大幅减少，在收入中占比较高，各项资产减值准备以及参与单位的巨额亏损，公司在2022年出现亏损。Pacific表示，由于资产减值准备和预计负债，以及部分递延所得税资产的终止确认，该公司在2022年亏损。
东北证券（7.030，-0.08，-1.13%）非银行金融首席分析师郑俊义在接受《国际金融报》记者采访时认为，证券行业的表现与市场密切相关。2022年股市整体表现不佳，拖累了经纪业务和自营业务。与此同时，一些债券暴雷导致一些中小券商亏损。融资融券和股票质押业务也产生了一定影响，部分券商股票质押业务还计提了大量减值。
“相对而言，中信证券和东方财富（22.700，-0.66，-2.83%）等合规性较强的大型证券公司的业绩将相对稳定。“郑俊义表示，受益于股市更大弹性的财富管理业务占比较高的券商业绩将大幅波动。
对于导致券商业绩整体下滑的原因，左建明认为，一方面，国内房地产风险持续暴露，对包括上下游业务链企业在内的整个投资环境产生了影响，对很多上市公司自身的利润产生了考验；另一方面，主要国际央行正在不断提高利率，特别是具有铸币税的美元，其利率增幅最为显著，这无疑导致全球金融市场波动加剧。“国内证券公司，无论是在投资部门自营，还是在商业部门委托销售，都处于被动萎缩的趋势，这进一步压低了低估值”。
投资前景仍然良好
尽管业绩不佳，但机构仍对该行业的未来表现持乐观态度。“2023年，证券行业净利润增速将转正，2022年一季度增速有望在低基数下有不错的表现。一些自营和投资业务占比较高的证券公司的增长速度相当可观，投资银行业务也将在2022年的基础上实现进一步的高增长。”郑俊义表示。
她进一步分析称，今年以来，经纪行业上涨了约10%。目前PB约为1.4倍，预计仍有20%-30%的修复空间。个股表现将继续呈现分化特征。预计自营弹性较大的中小券商短期业绩反转幅度较大，财富管理类券商在市场成交量回升下业绩表现较好。
财通证券（7.800，-0.16，-2.01%）预计，2022年证券业的营业收入和净利润将分别下降19.7%和19.8%，证券业在2023年在低基数下实现高复苏增长是一个大概率事件。从季度来看，预计2023年第一季度证券行业投资收入同比增长将超过40倍，拉动行业整体净利润同比增长至104%，有望达到年度业绩弹性最高点。
东吴证券（7.110，-0.14，-1.93%）表示，目前券商估值处于底部区间，可以等待估值修复市场。目前券商估值接近20年板块底部，下行空间有限；预计随着权益市场场景的恢复以及央企估值逐步回归合理水平，证券板块将迎来估值修复。
山西证券（5.920，-0.13，-2.15%）认为该板块估值处于历史低位，看好投资银行和财富管理方面具有优势的股票。从当前环境来看，各种稳增长政策频出，助推宏观经济稳步修复，降准降息等政策提高市场风险偏好，降低费用，增加两个融资目标扩张的活跃度，个人养老金制度正式启动，以吸引长期资金进入市场。
“靠上帝吃饭”有待解决
就人均收入和社会地位而言，国内证券业一直处于金字塔顶端。截至目前，130多家持牌券商中已有50家成功在A股上市。
“虽然国内券商的规模有所增加，但自身业务水平仍有很大的提升空间。”左建明表示，当行业进展顺利时，可以通过金融牌照的稀缺来实现，但在低迷周期，抵御风险的能力往往显得不足。
“主要原因可能是定位不够明确。”在左建明看来，券商提供金融服务。金融市场的信息正在迅速变化，我们需要展示专业标准，包括对上市公司、投资机构和个人投资者的认证。
不过，左建明坦言，目前部分上市公司仍存在过度包装，使得投资环境浑浊；在服务投资机构方面，短期化、浅层化、同质化仍然较为普遍，竞争往往导致“开箱即用的竞争”；为个人投资者服务已经取代了以销售为目的的投资者教育。“短排名和规模只代表过去。只有找到证券公司的正确定位，他们才能在未来走得更远”。
武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新在接受《国际金融报》记者采访时表示，2022年，资本市场整体运行平稳，但市场平淡，依赖天气的券商也表现不佳。证券公司需要围绕资本市场的功能进行转型，特别是在业务和产品创新方面，需要增加投资。
董登新进一步分析，一方面，证券公司改善财富管理和资产管理领域的工作，以满足家庭金融和财富管理的需求，是当务之急。特别是在养老金融产品设计、业务创新和专业人才储备方面。另一方面，加快推进国际化。通过提高国际经营管理水平，证券公司进一步对冲和管理风险，跨市场开展投资管理、财富管理和资本业务运营，更好地补齐短板弱项。
