摘要：2月10日消息，对去年股市和债券的剧烈波动将在 2023 年重新出现的担忧正在提高对这两种资产类别的上行依赖程度较低的投资的吸引力，例如管理期货和私人市场。去年，利率飙升引发了股票和固定收益罕见的同步下跌，颠覆了60/40 投资组合等传统多元化策略，并引发了对旨在提供与更广泛市场无关的回报的投资需求。今年到目前为止...

2月10日消息，对去年股市和债券的剧烈波动将在 2023 年重新出现的担忧正在提高对这两种资产类别的上行依赖程度较低的投资的吸引力，例如管理期货和私人市场。

去年，利率飙升引发了股票和固定收益罕见的同步下跌，颠覆了60/40 投资组合等传统多元化策略，并引发了对旨在提供与更广泛市场无关的回报的投资需求。

今年到目前为止，股票和债券都出现了反弹。然而，一些市场参与者相信，美联储抗击通胀的斗争将使市场持续波动，并正在将资金分配给所谓的另类投资。

“鉴于我们目前所看到的一切，当前的宏观环境对股市来说并不是最有利的，”管理着约 1000 亿美元资产的弗吉尼亚退休制度投资组合解决方案集团董事总经理仲马表示。

在过去一年中，VRS 已将其对商品交易顾问或 CTA（寻求利用一系列资产类别的价格趋势的基金）的配置增加了 20% 至 25%。该基金预计到年底将在这些战略中投入 3 亿至 5 亿美元。

马云说，理想情况下，此类投资将产生“回报流，让您的旅程更加顺畅”。

根据巴克莱对冲基金流量指标的数据，CTA 和托管期货基金是在去年的波动中蓬勃发展的几种另类投资之一，其资产从 2022 年初的 3,480 亿美元增至 3,620 亿美元。

许多策略取得了可观的收益。追踪 10 大托管期货基金回报率的 SG 趋势指数去年上涨 27.35%，而标准普尔 500 指数下跌 19.4%。

然而，这些类型的回报并不典型，而且在波动较小的市场中，CTA 的表现更为平淡。SG Trend 指数自 2000 年以来的年均涨幅为 6.52%，而标准普尔 500 指数的总回报率为 7.94%。

高盛资产管理公司多资产解决方案联席首席信息官玛丽亚·瓦萨洛表示：“这不是灵丹妙药，它不会一直有效。” “但在去年这样的时候......趋势跟踪往往做得很好。”

看跌的投资者表示，市场可能会继续震荡。上周的井喷式美国就业报告提升了人们对美联储需要将利率提高到多高才能为经济降温的预期，美联储主席杰罗姆鲍威尔周二强化了这一信息。

标准普尔 500 指数今年迄今上涨 6.73%，与价格走势相反的基准 10 年期国债收益率下跌 16 个基点。

“虽然确切的趋势可能会发生变化，但今年动荡的宏观环境可能会持续存在，”管理着约 1000 亿美元资产的 AQR 宏观策略小组负责人兼联席主管 Jordan Brooks 表示。该公司的管理期货策略 HV 基金在 2022 年的回报率为 50%。

投资者也在关注私人信贷市场，他们希望通过向私人公司提供贷款来产生稳定的收入、规避波动和对冲通胀。

根据数据提供商 Preqin 的数据，私人市场在 2022 年筹集了 2169 亿美元，使资产从 2010 年的 3110 亿美元增至 2022 年 6 月的 1.4 万亿美元。

总部位于蒙特利尔的资产管理公司Fiera资本的全球资产配置副总裁兼投资组合经理坎迪斯·邦松的资产约为 1180 亿美元，该公司增加了对私人信贷策略以及房地产和基础设施的配置。

邦松预计，在“我们预计将出现衰退和可能更加动荡的宏观经济环境”的情况下，这些投资的年收益率将在 5% 至 8% 之间，她说。

州街2023 年的一项研究发现，68% 的投资者计划在未来两到三年内增加对私募市场的配置。

私人信贷市场的投资者承担他们的风险份额。另类投资公司 Blackstone (BX.N)去年从其 690 亿美元的非上市房地产投资信托基金中进行了大量赎回，原因是人们担心其在利率上升的情况下调整估值缓慢。

高盛的 Vassalou 认为，资产类别之间的相关性可能会在 2023 年恢复正常，从而使投资者更容易在股票和债券上实现多元化。

其他人则表示，波动性可能不会这么快消退。路博迈的多资产首席投资官埃里克·克努岑认为，如果美联储保持紧缩的货币政策，通胀将保持相对较高的水平，给股票和债券带来压力。近几个月来，他看到客户对不相关投资的需求增加。

“未来几年的新环境可能会出现更高的结构性通胀，”他说。“在那种环境下，股票和债券的相关性可能更高。”