摘要：2月16日消息，随着欧洲最大经济体摆脱能源危机，维权投资者正在重新展开他们多年来拆分德国一些最受尊敬的公司的努力，将精简视为重振股价的一条有希望的途径。本周，Brenntag (BNRGn.DE)成立于 1874 年，当时是柏林的一家鸡蛋贸易商，它成为投资者的最新目标，投资者呼吁这家化学品分销商剥离其特种产品部门。拜耳 BAYGn.D...

2月16日消息，随着欧洲最大经济体摆脱能源危机，维权投资者正在重新展开他们多年来拆分德国一些最受尊敬的公司的努力，将精简视为重振股价的一条有希望的途径。

本周，Brenntag (BNRGn.DE)成立于 1874 年，当时是柏林的一家鸡蛋贸易商，它成为投资者的最新目标，投资者呼吁这家化学品分销商剥离其特种产品部门。拜耳 BAYGn.DE、费森尤斯 FREG.DE和蒂森克虏伯 TKAG.DE也看到了类似的释放价值的需求。

高管和投资者表示，这标志着股东激进主义的反弹可能会迫使公司考虑进行重大改革和分拆，去年投资银行 Lazard 将平静归因于乌克兰战争引发的能源危机。

律师事务所 Vinson & Elkins 股东激进主义实践的联席主管劳伦斯·埃尔鲍姆 (Lawrence Elbaum) 表示，投资者正在寻找在困难的市场中不需要大量资金的价值提升策略。

Deka Investment 管理着约 3,670 亿欧元（3,920 亿美元）的资产，并持有大多数德国大公司的股份，它一再指出德国公司存在结构性弱点。

其可持续发展和公司治理负责人 Ingo Speich 表示，他预计激进主义将在 2023 年回升，这得益于“与美国相比德国公司的估值较低，而且激进主义的规模并不是特别大”。

德国蓝筹 DAX 30 指数(.GDAXI)是过去一年欧洲主要股市中表现最差的，仅上涨 2%。德国基准 DAX 指数(.GDAXI ) 的市盈率 (PE) 为 14.6，远低于美国标准普尔 500 指数(.SPX)的 20.9 市盈率。

Speich 说，凭借其悠久的历史——其中有几家成立于 19 世纪——许多德国最大的公司积累的业务不再适合合并在一个屋檐下。

“我们不是纯粹的狂热者，也不是企业集团的粉丝。但当一家公司被低估时，这是有原因的，”他说。

“更精简的设置”

美国的公司分拆历史要丰富得多，医疗设备制造商美敦力 (Medtronic ) (MDT.N) 10 月公布的计划就是一个例子，该公司正在其患者监护和呼吸机业务之外创建一家新公司。

过去两年美国的其他例子包括强生公司(JNJ.N)、通用电气(GE.N)和 3M (MMM.N)。

西门子能源(ENR1n.DE)监事会主席乔·凯瑟 (Joe Kaeser ) 表示，美国在股东积极主义领域要先进得多，也更成功。

“更精简的设置可以利用未开发的能量并明确隐藏的价值，特别是在市场条件困难的复杂环境中，”他告诉路透社。

作为 2013 年至 2021 年西门子股份公司的首席执行官，他策划了德国最成功的企业分拆之一，分别将西门子能源和西门子医疗(SHLG.DE)上市，并将西门子的风能部门与西班牙的 Gamesa 合并。

Kaeser 说，管理和治理问题在德国仍然普遍存在，这为积极分子创造了机会。他说，德国董事会的某种“朋友和家人”态度意味着，与其他地方相比，人们对公司属于其股东的意识较少。

对于西门子的股东来说，瘦身得到了回报。德国财富管理公司 Flossbach von Storch 上个月表示，自 2003 年以来，西门子创造了约 1260 亿欧元的价值（按股息、股票回购和股价发展定义），是所有德国上市公司中最多的。

但另一台更精简的机器提醒我们，不能保证收缩会释放价值 - 研究发现，蒂森克虏伯集团多年来一直在剥离资产，是最大的价值破坏者之一。