摘要：周五官方数据显示，中国 3 月份制造业活动扩张速度放缓，在全球需求疲软和房地产市场低迷的情况下，引发了人们对 COVID 后工厂复苏力度的疑虑。服务业表现强劲，自去年 12 月中国的零 COVID 政策结束后，活动以近 12 年来最快的速度扩张，提振了交通、住宿和建筑业。根据国家统计局 (NBS) 的数据，官方制造业采购经理人指数...

周五官方数据显示，中国 3 月份制造业活动扩张速度放缓，在全球需求疲软和房地产市场低迷的情况下，引发了人们对 COVID 后工厂复苏力度的疑虑。

服务业表现强劲，自去年 12 月中国的零 COVID 政策结束后，活动以近 12 年来最快的速度扩张，提振了交通、住宿和建筑业。

根据国家统计局 (NBS) 的数据，官方制造业采购经理人指数 (PMI) 为 51.9，高于 2 月份的 52.6，高于月度活动扩张和收缩的 50 分界线。

这略高于经济学家在路透社调查中给出的 51.5 的预期，并导致人民币兑美元走强。2 月份的数字以十多年来最快的速度增长。

2023 年前两个月，随着消费和基础设施投资在 COVID-19 中断结束后推动经济复苏，零售额恢复增长，中国的经济活动有所回升。

野村经济学家表示，强劲的数据表明，在房地产紧缩措施和零 COVID 政策结束后，中国经济已达到“最佳点”。

“然而，在中国境外迅速恶化的地缘政治紧张局势和金融担忧的情况下，这可能不会持续太久，”他们在一份报告中补充道。

出口依然疲软，新屋销售继续下滑，但降幅正在收窄。

国家统计局在一份随附的声明中表示，企业面临需求疲软、资金紧张和运营成本高等挑战，经济反弹的基础需要进一步巩固。

为支持反弹，中国央行本月出人意料地降低了银行必须持有的现金储备量，这是今年以来的首次。

尽管商业和消费者情绪开始好转，但在全球需求低迷和成本居高不下的情况下，制造业仍然面临压力。

近期全球银行业信心危机的任何后果也可能影响对中国商品的需求，增加制造商的压力。

本周的官方数据显示，今年前两个月中国工业企业利润的下滑加剧，标志着经济复苏开局不佳。

工厂活动受到生产和客户需求增长放缓的打击，产出和新订单分项指数显示低于 2 月份的水平。

新出口订单分项指数从 2 月份的 52.4 降至 50.4，表明外部需求低迷。

服务业活动强劲复苏

相比之下，随着服务业的复苏，非制造业采购经理人指数从 2 月份的 56.3 跃升至 58.2，达到 2011 年 5 月以来的最高水平。

精确定位资产管理总裁兼首席经济学家张志伟表示：“随着服务业新订单指数继续上升，未来几个月这种强劲势头可能会持续下去。”

前两个月的零售额同比增长 3.5%，扭转了 12 月份 1.8% 的年度跌幅，随着全球需求低迷削弱出口，消费带动经济复苏的希望升温。

政府对私营部门的软化基调也提振了市场信心。

阿里巴巴集团 （9988.HK）创始人马云的回归和公司的重大改革计划被视为北京对私营企业的监管打压正在结束的信号。

“这些政策行动将有助于经济保持强劲势头。我们认为今年 GDP 增速可能超过 6%，”张说。

世界第二大经济体在去年降至仅 3% 后，将今年的经济增长设定为 5% 左右的温和目标，这是近半个世纪以来最疲软的表现之一。