摘要：对冲基金似乎与美联储一样相信美国经济可以避免经济衰退，尽管利率较高。商品期货交易委员会的数据显示，截至 4 月 18 日，杠杆投资者将 10 年期美国国债期货的净空头增加至创纪录的 129 万份合约。这是连续第五周净空头增加。“对冲基金可能认为通胀将比市场上许多人目前预期的更具粘性，”悉尼西太平洋银行固定收益研究主...

对冲基金似乎与美联储一样相信美国经济可以避免经济衰退，尽管利率较高。

商品期货交易委员会的数据显示，截至 4 月 18 日，杠杆投资者将 10 年期美国国债期货的净空头增加至创纪录的 129 万份合约。这是连续第五周净空头增加。

“对冲基金可能认为通胀将比市场上许多人目前预期的更具粘性，”悉尼西太平洋银行固定收益研究主管达米安·麦考洛说。“从表面上看，这个大空头并不反映近期会出现衰退的观点。”

最近几周，由于交易员与美联储展开拉锯战，围绕政策制定者何时开始降息的争论日益激烈，美国国债收益率大幅下跌。如果美国中央银行认为借贷成本需要继续走高，对冲基金将得到证明。

该集团在美国国债方面的业绩记录参差不齐。在上一次创纪录的空头之后，2019 年的收益率有所下降。当杠杆多头在 2021 年触及多年高位时，收益率确实在不久之后小幅走低，然后随着美联储加息而飙升。

10 年期美国国债收益率本月上涨 9 个基点至 3.56%，收复了 3 月份 45 个基点的部分跌幅。基准收益率仍远低于两年期利率，表明经济衰退即将来临。

这些举动可能还有另一种解释。墨尔本杰米森·库特债券的高级投资组合经理詹姆斯·威尔逊表示，当对冲基金购买现金美国国债并做空标的期货时，所谓的基差交易的复苏可能会扩大空头头寸。

这些交易涉及购买相对于标的期货价格便宜的债券，然后出售期货以赚取差价。利润通常很小，因此倾向于使用杠杆。

“在一个存在巨额赤字且没有更多量化宽松政策的世界中，杠杆基金有更多机会通过购买现金债券和出售出现套利机会的标的期货来获利，”威尔逊说。