摘要：如果投资者今年同意一件事，那就是美元将会下跌。这使得美元在上个月 2% 的反弹特别令人困惑。美国通胀正在降温，美联储可能会在下个月暂停加息。所以美元应该会下跌，对吧？分析人士说，可能有许多因素在起作用。一是一系列担忧——关于美国债务上限谈判、银行健康状况和全球经济前景——正在增强美元的避险信誉。与此同时...

如果投资者今年同意一件事，那就是美元将会下跌。这使得美元在上个月 2% 的反弹特别令人困惑。

美国通胀正在降温，美联储可能会在下个月暂停加息。所以美元应该会下跌，对吧？

分析人士说，可能有许多因素在起作用。一是一系列担忧——关于美国债务上限谈判、银行健康状况和全球经济前景——正在增强美元的避险信誉。

与此同时，有迹象表明美联储可能不得不再次加息，并且涉及更多与投资者定位有关的技术因素。

债务上限担忧

衡量美元兑其他六种货币的美元指数自 4 月中旬以来已上涨约 2% 至 103 左右，但仍较去年 9 月创下的 20 年高点 114.78 下跌了约 10%。

货币策略师目前的首选解释是债务上限崩溃正在提振美元。

民主党和共和党正在逐步接近就提高 31.4 万亿美元的借款上限达成协议。但在许多银行看似疲软之际，潜在的灾难性美国债务违约的威胁依然存在。

当市场面临这样的担忧时，他们通常会购买风险较低的资产，例如债券、黄金和美元。

德国商业银行外汇策略师埃丝特·赖歇尔特表示：“近期美元走强主要是由于‘未知的未知数’导致避险需求增加。”

“美国区域性银行的脆弱性有多严重，美国债务上限冲突升级的后果是什么？”

关于全球经济增长的一些令人担忧的迹象也可能有助于避险买盘。本周来自中国的数据显示其经济在 4 月份表现不佳。

美联储可能还没有完成

加拿大皇家银行资本市场亚洲外汇策略主管阿尔文·谭对避险论点表示怀疑。

他说，如果投资者担心，股市就会下跌。事实上，标准普尔 500 指数(.SPX)自 4 月中旬以来一直持平，今年以来上涨超过 8%。

阿尔文·谭表示，对美联储尚未抑制通胀的担忧是其中的一部分。密歇根大学上周公布的一项调查显示，5 月份消费者通胀预期升至 3.2% 的五年高位，推高了债券收益率和美元。

交易员目前预计美国央行将在今年晚些时候随着经济衰退的到来大幅降息，但阿尔文·谭对此持怀疑态度。

“我们认为美国利率有可能走高，”他说。“我们仍然不相信美元从这里开始稳步下跌的论点。”

自然反弹

对于其他分析师来说，所谓的技术因素在起作用。

投资者对美元进行了大量押注。美国商品期货交易委员会的数据显示，上周对冲基金和其他投机者的净空头头寸达到 145.6 亿美元，这是自 2021 年年中以来的最大头寸。

与直觉相反，这种定位有助于推动反弹。如果美元小幅上涨，一些交易员可能被迫通过买入美元平掉空头头寸，从而推高美元价值。

“美元非常、非常超卖，”BCA研究外汇策略师切斯特·恩托尼福 表示。

“这是一个技术指标。但一个简单的技术指标是，美元直线下跌是非常不典型的。”