摘要：9 月 11 日（路透社）——当英国芯片设计商Arm Holdings本周开始交易时，首次接触 Arm Holdings 备受期待的公开发行的散户交易者应该注意：个人投资者在抢购热门上市股票时往往会遭受损失。Arm 的目标是在纽约筹集约 50 亿美元，这可能是 2023 年最大规模的 IPO，此前几年其他主要上市的回报大多令人失望。知情人士称，由于...

9 月 11 日（路透社）——当英国芯片设计商Arm Holdings本周开始交易时，首次接触 Arm Holdings 备受期待的公开发行的散户交易者应该注意：个人投资者在抢购热门上市股票时往往会遭受损失。

Arm 的目标是在纽约筹集约 50 亿美元，这可能是 2023 年最大规模的 IPO，此前几年其他主要上市的回报大多令人失望。

知情人士称，由于日本软银集团（9984.T）旗下的 Arm 在消费者中知名度并不高，因此该公司将 IPO 营销工作的重点放在机构投资者身上。

这使得大多数大街投资者在开始交易后以可能更高的价格购买 Arm 股票。路透社分析显示，由于散户投资者持有个股的平均时间不到一年，近期的历史表明他们可能会亏损。

根据伦敦证交所截至周五的数据分析，过去四年美国最大的 10 宗首次公开募股 (IPO) 较首日交易收盘价平均下跌 47%。在高调上市的盘中价格飙升时买入的投资者的表现会更糟，平均损失达 53%。

前 10 名股票中，只有两只股票较 IPO 价格上涨：软件销售商 Snowflake (SNOW.N)和 Airbnb (ABNB.O)，后者以 111% 的回报率领先。

虽然对于业余投资者而言，涉足个股是一项众所周知的高风险业务，但该分析强调了在第一天购买重磅IPO的风险有多大。

即使是受邀在交易前购买这 10 笔 IPO 的机构投资者，股价平均也会下跌 18%。

自每次 IPO 以来，标准普尔 500 指数(.SPX)平均上涨 13%，其中 9 次发生在 2020 年和 2021 年。

佛罗里达大学研究首次公开募股的教授杰伊·里特（Jay Ritter）表示：“如果你在市场上买入，平均而言，你的买入价格会高于发行价。” “对于几乎所有散户投资者来说，购买并持有低成本指数基金是最好的策略。”

Arm 的首次亮相以及杂货配送服务 Instacart 即将上市预计将重振黯淡的 IPO 市场，该市场在过去两年因波动和经济不确定性而放缓。

招股说明书称，Instacart 将向一些散户投资者提供通过承销商金融科技公司 SoFi 购买其 IPO 的机会。周一，SoFi 通知客户，它也将在 Arm IPO 中提供“有限数量的股票”。

分析师表示，虽然 Arm 是一家 B2B 公司，消费者品牌认知度较低，但其 IPO 宣传可能会吸引散户的兴趣。处于人工智能热潮中心的芯片制造商英伟达（NVDA.O）今年一直是散户的最爱。

在低利率、零成本交易应用程序以及社交媒体围绕 GameStop 和其他所谓模因股票的炒作的推动下，2021 年美国股市的散户参与度激增。

但追踪零售交易的 Vanda Research 高级副总裁马可·亚奇尼 (Marco Iachini) 表示，去年股市抛售后，大街投资者变得更加谨慎。

他表示：“无论 Arm IPO 的结果如何，你都会看到零售界的利基市场试图参与进来，但它不会达到我们在 2021 年一些 IPO 中看到的水平。”

Arm 和 SoFi 的发言人拒绝置评。Instacart 和 10 家 IPO 分析公司的发言人没有发表评论，也没有回应评论请求。

估值下跌

Arm 寻求每股 51 美元，估值可能超过 500 亿美元——这是自电动汽车制造商里维安汽车(RIVN.O) 2021 年上市以来在纽约上市的最有价值的公司。

为了提高产量，Rivian 不断烧钱，自上市以来，其市值已缩水超过 600 亿美元。食品配送公司 DoorDash (DASH.N)的股价也较 2020 年 12 月首次亮相时的盘中高点下跌了一半以上，也是近年来规模最大的 IPO 之一。

可以肯定的是，对于首次公开募股来说，这几年是艰难的。2022 年华尔街的大幅抛售，加上利率上升以及对美国潜在衰退的担忧，压低了未盈利就上市的公司的估值。但里特和其他人的研究表明，首次公开募股的回报率很低。

伦敦证券交易所集团 (LSEG) 的数据显示，在过去四年中，已有 260 多起 IPO 上市，股票市值超过 10 亿美元，主要集中在科技、医疗保健和非必需消费品领域。它们较发行价平均下跌 29%，较初始交易高点下跌 49%。

最近大型 IPO 中的佼佼者是芯片制造商格芯(GFS.O)，该公司自 2021 年上市以来已上涨 23%，而标准普尔 500 指数同期下跌了 3%。