摘要：欧洲央行几乎肯定会在周四将借贷成本提高至 22 年来的最高水平，并为进一步加息敞开大门，即使欧元区经济旗帜。欧元区 20 个国家的经济增长充其量是停滞不前，通货膨胀数月来一直在放缓，这要归功于较低的能源价格和欧洲央行 25 年历史上最大幅度的利率增长。此外，美联储在周三晚些时候打破了连续 10 次加息的局面，这对全...

欧洲央行几乎肯定会在周四将借贷成本提高至 22 年来的最高水平，并为进一步加息敞开大门，即使欧元区经济旗帜。

欧元区 20 个国家的经济增长充其量是停滞不前，通货膨胀数月来一直在放缓，这要归功于较低的能源价格和欧洲央行 25 年历史上最大幅度的利率增长。

此外，美联储在周三晚些时候打破了连续 10 次加息的局面，这对全球投资者来说是一个强有力的信号，表明发达经济体当前的紧缩周期即将结束，即使美国仍有可能进一步加息。

但对于欧洲央行而言，欧元区的通胀率仍然高得无法接受，为 6.1%——是其 2% 目标的三倍多——而且通常不包括食品和能源在内的基础价格增长才刚刚开始放缓。

这可能会让欧洲央行继续保持紧缩政策，尤其是在它未能预测到当前的高通胀并且去年开始加息的时间晚于许多全球同行之后。

荷兰银行 ING 全球宏观主管卡斯滕·布热斯基表示：“他们根本无法承受再次把事情搞砸的后果。”

预计欧洲央行将连续第八次提高存款利率——银行为将现金安全存放在央行而支付的利率——上调 25 个基点至 3.5%，为 2001 年以来的最高水平。

路透社调查的经济学家预计 7 月将再次采取同样幅度的举措，许多政策制定者已经指出这一举措，可能会给参加周四会议的同事们施加压力。

虽然 7 月之后的行动不太确定，但欧洲央行行长克里斯蒂娜拉加德预计将在 9 月进一步加息，并推翻投资者对央行将在明年初降息的押注。

“更大的问题是关于前瞻性指引，”摩根大通经济学家格雷格福泽西说。“我们不相信该声明将暗示或暗示 7 月加息可能是最后一次。”

美联储暂停加息预期会降低欧洲央行加息预期，但投资者实际上在隔夜推高了他们的利率预期，现在看到存款利率达到 3.85% 的峰值，这表明 7 月之后再次加息的可能性越来越大。

混合画面

欧洲央行将更新其经济预测，在 2025 年达到目标之前，明年的通胀率可能会接近但仍高于 2%。

虽然这通常预示着政策收紧将暂停，但欧洲央行在多年未达到预期目标后一直对自己的预测持保留态度。

相反，欧元区利率制定者关注的是实际经济数据，这些数据一直在描绘喜忧参半的景象。

去年冬天，工业强国德国连续两个季度的收缩将欧元区拖入了轻微的衰退，今年经济可能只会温和增长。

但失业率处于历史低位，工资增长正在回升，尽管仍落后于通胀。

在去年底达到两位数之后，总体价格增长一直在快速下降。但基本价格，尤其是服务业价格，尚未出现欧洲央行政策制定者表示在松开货币刹车之前需要看到的决定性下跌。

更高的借贷成本抑制了家庭和企业的信贷需求以及银行的放贷意愿，但名义消费保持良好。

这些相反的因素可能会为欧洲央行管理委员会的双方提供弹药——多数鹰派人士一直在推动进一步加息，而少数鸽派人士一直主张暂停加息。

因此，经济学家预计欧洲央行将就前景发出比最近会议更为平衡的信息，当时它强调需要进一步加息以冷却需求。

“在不确定性加剧的情况下，欧洲央行可能会比以前更加强调其未来的政策路径取决于数据，”贝伦贝格的经济学家在给客户的一份报告中写道。