摘要：北京时间1月12日，外国投资者刚刚开始回购中国遭受重创的股票，但越来越多的迹象表明，中国严厉的 COVID-zero 政策的结束标志着全球漫长的回归之路的开始进入中国股市。12 月突然从严格的健康限制转变为到 1 月几乎完全没有限制，引发了一波感染浪潮，让卫生官员不堪重负，并令金融市场感到意外，金融市场原本预计过渡会放缓...
北京时间1月12日，外国投资者刚刚开始回购中国遭受重创的股票，但越来越多的迹象表明，中国严厉的 COVID-zero 政策的结束标志着全球漫长的回归之路的开始进入中国股市。
12 月突然从严格的健康限制转变为到 1 月几乎完全没有限制，引发了一波感染浪潮，让卫生官员不堪重负，并令金融市场感到意外，金融市场原本预计过渡会放缓。
MSCI 中国(.dMICN00000PUS)自去年 11 月重新开放的希望首次出现以来上涨了 50%，而香港恒生指数(.HIS)上涨了 47%，而全球股市(.MIWD00000PUS)上涨了约 6% 。
但参与度一直很低，经纪商和分析公司将大部分收益归因于空头回补和快钱 - 为行动缓慢的机构投资者的资金流动留下很大空间，以进一步推动涨势。
大型银行基调的转变表明他们正在对中国股市升温，尤其是在迄今为止的强劲回报和对错失更多收益的担忧开始施加压力的情况下。
“重新开放的经济和市场效应才刚刚开始显现，”花旗全球财富投资亚洲投资策略主管彭肯表示，他预计今年外资流入的规模足以推高人民币汇率。
“这仍然是一条漫长的道路，我们仍然非常看好中国股市......以及货币，”他说。
摩根大通资产管理公司正在增加对中国股票的配置，因为政府取消了对 COVID 的限制，使经济走上了复苏之路，而在美国等发达市场，由于中央银行试图抑制通胀，政策仍然紧缩，表示Sylvia Sheng，驻香港的全球多资产策略师。
然后是势头。
“当市场上涨时，自然会吸引国际投资者再次关注中国，”abrdn 中国股票主管 Nicholas Yeo 表示。
券商中国国际金融公司的分析师表示，港股的空头头寸从 10 月初的约 24.5% 下降至 12 月底的 13.3%，而海外主动基金的净流出表明它们并未推动近期的反弹——这是它预期的来年将逆转。
根据数据提供商 EPFR 的数据，截至 11 月底，全球股票基金约有 1.8% 的配置分配给中国，略高于 10 月底市场触底时的年内低点，但远低于 2015 年 4 月创下的 3.1% 的最高配置%。EPFR 于 2001 年开始追踪这些数字。
今年到目前为止，外国投资者通过中港通计划净买入了 410 亿元人民币（60.6 亿美元）的中国股票，而 2022 年全年买入了 900 亿元人民币的中国股票。他们净买入了 350 亿元人民币中国股市 12 月。
势不可挡？
更广泛的迹象表明，中国正在转向更宽松的监管环境，出台了支持饱受打击的房地产行业的新政策，并承诺放松对科技公司的长期打压，这也推动了情绪的改善，科技公司此前一直是外国投资者的最爱买家。
摩根士丹利的分析师在一份升级经济预测和股价目标的报告中表示：“我们更加乐观的观点是基于四年来 Covid 管理、经济政策和监管政策首次实现有利于增长的调整。”
该公司首席中国股票策略师 Laura Wang 表示，自上个季度以来，外国基金一直在增持阿里巴巴集团控股（9988.HK）等大盘股。
她估计，如果减持头寸的主要机构投资者缩小与 MSCI 等主要股票基准的差距，并增加对中国股票的配置，那将导致至少 290 亿美元的资本流入。
她说，可以肯定的是，与几年前投资者涌入中国互联网巨头时相比，现在对何时何地投资更加谨慎、犹豫和缺乏共识。
分析师警告称，复苏之路可能崎岖不平，新冠疫情影响挥之不去、房地产行业复苏缓慢以及对欧洲和美国经济衰退的担忧令投资者紧张不安。
S3 Partners 的数据显示，卖空者实际上在 1 月份增加了对在美国上市的中国股票的押注，而中国在岸蓝筹基准指数(.CSI300)的上涨仅使其回到了 2018 年下跌时触及的水平。九月。
该基准指数仍较 2021 年 2 月触及的近期峰值低 30% 以上。
但就在短短几个月前，也就是 10 月，人们普遍接受的观点是，习近平的新领导班子的忠诚者发出了为意识形态驱动的政策牺牲经济增长的信号，这一观点已因封锁措施的突然转变而动摇。
Pictet Wealth Management 亚洲首席投资官兼全权委托投资组合管理负责人 Hugues Rialan 表示：“我认为重新开放正在真正发生，现在基本上势不可挡。”
Rialan 表示，他的公司现在略微增持中国股票，但鉴于最近市场变热，目前不会增加头寸，而是宁愿等待下跌。
GAM Investment Management 的投资总监 Jian Shi Cortesi 表示：“在过去的 20 年里，国际投资者不时对中国感到恐慌。”他提到了 2008 年左右的中国经济和 2015 年左右的人民币汇率。
“但最终当数据回归并证明经济增长、企业盈利增长时，投资者就会改变看法，”她说，并预计未来两到三年中国将出现牛市。
