摘要：7月30日-一些经济学家认为，火热的股市所表现出的金融状况有所缓解，可能会增加美联储在年底前再次加息的可能性，尽管金融市场认为这种情况发生的可能性很小。在央行官员认为可能需要开展更多工作来降低通胀之际，包括央行制定的金融状况指标在内的多项金融状况指标已经发生变化，表明对经济的限制有所减少。考虑到从股票价...

7月30日-一些经济学家认为，火热的股市所表现出的金融状况有所缓解，可能会增加美联储在年底前再次加息的可能性，尽管金融市场认为这种情况发生的可能性很小。

在央行官员认为可能需要开展更多工作来降低通胀之际，包括央行制定的金融状况指标在内的多项金融状况指标已经发生变化，表明对经济的限制有所减少。

考虑到从股票价格到政府、企业和家庭借贷成本指标等各个方面，金融状况对货币政策至关重要。这是因为美联储依靠市场将其短期利率目标的变化传递给更广泛的经济。

目前这些指标的放缓意味着市场和美联储开始走上不同的道路。

派珀·桑德勒（Piper Sandler）全球政策主管本森·达勒姆 (Benson Durham) 表示，“宽松的金融环境显然会促进短期增长”，并可能鼓励更多的冒险行为，从而对抗美联储试图对经济施加的限制。

周五，美联储报告称， 6 月份金融状况增长动力从 5 月份的 0.603 升至 0.458。该指数目前为 2022 年 8 月以来的最低水平，旨在描述金融状况是有助于还是抑制增长，因此最新读数表明它们对经济的拖累较小。

与此同时，高盛密切关注的金融状况指数自五月份以来一直相当稳定地下降。截至 7 月底，该指标也达到了去年 8 月底的水平，而芝加哥联储的最新指数也表明情况更为宽松。

自去年3月以来，美联储一直在进行历史上激进的短期加息行动，周三将目标利率从接近零的水平上调至5.25%至5.5%之间。

一个明确的目标是收紧金融状况。抵押贷款利率飙升至 7% 左右，而其他借贷成本也在上涨。加息也对股市造成了冲击，至少在一段时间内是这样，同时推高了美元相对于其他货币的汇率。

金融环境趋紧有助于美联储实现经济放缓的愿望，以降低数十年来高点的通胀压力。但现在情况正在向相反的方向转变，这可能会给美联储在紧缩周期接近尾声之际带来问题。

美联储将“到达我们需要去的地方”

各种综合指标显示，金融状况在去年底达到了最严格的水平，此后有所回落。这与股市反弹相吻合，今年迄今为止，基准标准普尔 500 指数(.SPX)已上涨近 20%。与此同时，尽管美联储不断加息，风险最高的企业债务证券（即所谓的垃圾债券）的收益率自去年秋天以来已下降了约1.2个百分点。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔经常面临金融市场预期与官员前景不一致的问题，但他在联邦公开市场委员会会议后的本周新闻发布会上对宽松的金融状况不予理睬。他将较为宽松的金融状况归因于股市上涨和美元疲软，并似乎认为当前的情况会随着时间的推移而自行解决。

鲍威尔表示：“我们将采取一切措施降低通胀，原则上，这可能意味着如果金融状况变得宽松，我们就必须采取更多行动。” “但往往会发生的情况是，金融状况与我们正在做的事情时而不一致，最终随着时间的推移，我们到达了我们需要去的地方。”

鲍威尔在新闻发布会上指出，9月份美联储是加息还是维持利率不变，目前还存在争议。对于央行是否能够像 6 月份联邦公开市场委员会 (FOMC) 的预测那样，在年底前再加息 25 个百分点，他没有发表任何看法。

派珀·桑德勒的达勒姆表示，与当前的市场前景相比，更宽松的金融状况使得年底前再次加息的可能性更高。这种宽松政策为官员们提供了再次提高利率的“空间和喘息空间”，尤其是在一个尽管大幅加息但表现良好的经济体中。

美国银行经济学家在周四的一份报告中表示，他们认为市场定价显示低估了央行在利率方面需要采取的行动。他们表示，面对依然强劲的就业数据和好于预期的增长，通胀放缓“可能会让美联储担心其政策立场限制性不够。”

尽管如此，美联储仍可能找到不再加息的空间。尽管经济的许多关键方面在利率上升的情况下仍然保持强劲，但通胀压力正在缓解。周五，政府报告称上个月通胀压力和第二季度就业成本有所缓解。