摘要：将一些银行的股票市值削减一半的恐惧驱动的抛售可能看起来是逢低买入的绝佳机会。要是他们不掉下去就好了。随着银行股价连续第四周暴跌，投资者显示出认输的迹象。美国银行策略师援引EPFR全球数据称，截至5月10日当周，他们从金融股中撤出了21亿美元，这是自2022年5月以来的最高水平。路孚特·利珀表示，专注于该行业的交易...

将一些银行的股票市值削减一半的恐惧驱动的抛售可能看起来是逢低买入的绝佳机会。要是他们不掉下去就好了。

随着银行股价连续第四周暴跌，投资者显示出认输的迹象。美国银行策略师援引EPFR全球数据称，截至5月10日当周，他们从金融股中撤出了21亿美元，这是自2022年5月以来的最高水平。路孚特·利珀表示，专注于该行业的交易所交易基金出现了自9月以来最大的现金外流。而290亿美元的金融精选行业SPDR基金在过去两周内已经撤出了超过20亿美元。

这种撤退可能会延长过去两个月硅谷银行和其他银行倒闭引发的溃败。这些失败引发了人们的广泛担忧，即随着美联储十年来最激进的加息波及整个经济，其他人将受到成本上升和损失增加的类似组合的打击。

抛售使卖空者更加大胆，并将区域银行变成了今年股市中受打击最严重的角落之一，自3月初以来，西部联盟银行，锡安银行，美利加和凯科都下跌了至少50%。今年标准普尔500指数中表现最差的10只股票中有8家是金融股。

霍夫德集团分析师本·格林格一直坚持认为，西部联盟银行股价下跌是不合理和不合理的，称该银行比同行处于更有利的地位。但他表示，交易已经呈现出一种从众心理，投资者完全转向银行股。

“没有太多信心认为银行挤兑会停止，”格林格说，尽管他表示数据显示，区域银行的存款流出总体上是温和的，大部分担忧是错误的。该分析师对西部联盟银行的评级为“跑赢大盘”，并预计明年股价将翻一番。

监管机构还试图向国家银行灌输信心，美联储主席杰罗姆鲍威尔坚称，在第一共和国被扣押并出售给摩根大通公司后，该系统“健全而有弹性”。

但这并没有安抚投资者对挤压银行的一系列力量的担忧。其中包括：推高存款利率以阻止现金流向高收益货币市场基金的压力，按市值计价的资产损失，以及如果经济萎缩和高办公室空缺持续存在，小企业和商业房地产贷款违约的风险。

“历史表明，你看不到和闻到这么多烟雾，然后一切都很好，”锦泉环球投资主动股票主管安·米莱蒂表示。

当动荡在3月初首次爆发时，有一些迹象表明，投资者正试图通过逢低买入来快速获利——这种策略在大流行的牛市中被证明是有利可图的。例如，金融精选部门SPDR基金在3月中旬的一周内筹集了约12亿美元。

然而，最新的努力被证明是不合时宜的，因为银行股未能反弹，让投资者犹豫是否要再次尝试。以SPDR S&P区域银行ETF为例：自3月以来，它已经六次出现至少5%的每日跌幅。然而，根据Bespoke投资集团的分析，在随后的几周内，它的中位数下降了2%。与此同时，追踪21家贷款机构的KBW银行指数自3月初以来下跌了33%以上。

“虽然投资者今年一直在大盘上买入下跌，但他们并没有那么急于为区域性银行这样做，”Bespoke的联合创始人保罗·希基（Paul Hickey）说。

这种下跌大大降低了区域银行股的估值。根据彭博社编制的数据，KBW基准中的股票交易价格约为其收益的7倍。这还不到2020年底的一半，相比之下，标准普尔500指数的市盈率接近19。即便如此，一些投资者并不相信他们没有进一步下跌的机会。

“区域银行的模式存在结构性弱点，他们不能依赖他们的存款基础，因此他们如何提供有吸引力的贷款并创造他们需要的净息差？”对冲基金利弗莫尔合作伙伴的创始人兼首席投资官大卫·诺伊豪瑟说。“这是商业模式和环境的功能，两者都非常不确定。

“目前，很难确定这个行业是一个值得购买的行业，”他说。